近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

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　　记者注意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时起执行(xíng)，而(ér)后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港(gǎng)口准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下(xià)跌(diē)，同时国(guó)内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复(fù)发(fā)酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年的定性逐(zhú)渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交(jiāo)易需求(qiú)利多的信心不(bù)足。其次，产业(yè)层(céng)面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进(jìn)一步(bù)改善。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份的进口量也出现较大增长。根(gēn)据海关总(zǒng)署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的(de)大量释(shì)放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最(z双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖uì)后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色(sè)终端需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一般，国(guó)家统(tǒng)计(jì)局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅(fú)回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求端均(jūn)有明显利空(kōng)驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不足，多因(yīn)素共振带动(dòng)焦炭期(qī)货(huò)主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳(wěn)增和进口量(liàng)大增，供需关系(xì)逐(zhú)步向宽(kuān)松转变，致使(shǐ)煤(méi)价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力(lì)向原材料端(duān)传导(dǎo)。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施(shī)压的(de)双重作用下，焦(jiāo)价(jià)持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌(diē)8轮(lún)后，个(gè)别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给出升水现(xiàn)货空(kōng)间(jiān)，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全(quán)面(miàn)提涨并成功落地的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原(yuán)因是(shì)目前焦企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区(qū)山西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明(míng)显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦(jiāo)化利润会因(yīn)为地区、设备区别而存(cún)在很(hěn)大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化(huà)企(qǐ)业(yè)的副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整体市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显(xiǎn)增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月(yuè)下半(bàn)月(yuè)以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持(chí)在偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤焦刚性需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存(cún)均处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处(chù)于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身(shēn)高库存的(de)压(yā)力。基于此种库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货(huò)为何(hé)反而大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近期(qī)由于国内外焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处(chù)于(yú)主动限产状态(tài)，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾并不(bù)突出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减需增，基本(běn)面边际(jì)改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需(xū)求表(biǎo)现一般的(de)背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢(gāng)平控要(yào)求，今年全(quán)年焦煤供(gōng)需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口量会得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐观(guān)，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品种(zhǒng)，估(gū)值(zhí)相对偏低，这也(yě)使(shǐ)得继续杀(shā)估值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前(qián)钢材(cái)需求依然乏(fá)力，钢厂复(fù)产将会(huì)再次加重其(qí)供需压力，需求负反馈(kuì)仍(réng)将会向(xiàng)原(yuán)材(cái)料(liào)端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压(yā)力。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期(qī)煤(méi)焦(jiāo)交易(yì)逻辑变化(huà)较快，价格波动(dòng)剧烈(liè)，预计(jì)仍(réng)将以底部区间(jiān)振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤(méi)焦供需趋于宽松(sōng)的(de)预期未(wèi)变，在估(gū)值回(huí)升后仍(réng)将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭(tàn)带来成本端(duān)压(yā)力(lì)；二是终端需(xū)求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖事件，且(qiě)4月地产(chǎn)数(shù)据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控都(dōu)是压低(dī)铁水产(chǎn)量的可(kě)能因素(sù)，因此煤焦即便(biàn)出现超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来(lái)看也是易(yì)跌(diē)难(nán)涨。

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