自2022年底以来(lái)，A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)一改颓势(shì)，展现出积(jī)极回暖的(de)画风，半(bàn)导体、AI、中特(tè)估等主(zhǔ)题(tí)层出(chū)不(bù)穷，基金经(jīng)理也(yě)随之(zhī)调仓换股，成为市场关注焦点(diǎn)。而公募基金2023年一季报的披露，将明星(xīng)基金经理们近期投(tóu)资动(dòng)向(xiàng)逐一曝(pù)光。

　　4月(yuè)21日(rì)，易方达、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年一(yī)季(jì)报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦(yàn)春等(děng)一(yī)季(jì)度(dù)投资情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往(wǎng)代(dài)表了基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对后市的(de)基(jī)本(běn)看(kàn)法。多数明星基(jī)金经理在一季度仍(réng)保持(chí)90％以上的(de)高仓位运(yùn)作(zuò)，仍坚持了(le)自己的(de)投资风(fēng)格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表(biǎo)示(shì)对(duì)全(quán)年股票市场(chǎng)有信心，未来将继续(xù)保持较高仓(cāng)位运作(zuò)，更多在(zài)顺(shùn)周期行业中寻(xún)找投资机会(huì)。刘(liú)格菘也对市场(chǎng)2023年二季(jì)度的(de)表现持乐观的(de)态(tài)度，随着公(gōng)司(sī)季度业绩逐(zhú)渐披(pī)露，市场权重倾向(xiàng)也会(huì)逐(zhú)渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面验证，预计(jì)更注重基本面和估值(zhí)的匹配(pèi)度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也用相当大的篇(piān)幅(fú)谈了他对一(yī)季度热门(mén)的AI板块的(de)看法。他认可AI（人工智(zhì)能）很可能是一次全新的技(jì)术(shù)革命，但直言客观上当下的(de)研究认(rèn)知还不具备对相关标的的定价能力，尤其(qí)当(dāng)这些个股快(kuài)速上(shàng)涨后，选择暂(zàn)时“以静(jìng)制动”，等待胜率和赔率更高的投(tóu)资(zī)时机出现。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓位(wèi)运作

　　被(bèi)称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最受基民关注的基金(jīn)经(jīng)理，他是(shì)国内首位(wèi)千亿级主动(dòng)权益基金(jīn)经理(lǐ)，手握巨(jù)资让(ràng)他分(fēn)量十足。

　　从基金君整(zhěng)理(lǐ)表(biǎo)格(gé)来看，相较(jiào)去(qù)年底，张坤所管(guǎn)理的4只基金(jīn)在今年一季度仓位基(jī)本都维持(chí)高(gāo)仓位运作，多只基金一季度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，张坤(kūn)管理的四(sì)只基金(jīn)中规模(mó)最大的一只——易方达蓝筹(chóu)精选，由(yóu)去(qù)年末的股(gǔ)票市值占基金净值比例的(de)94.7％微调至一季度末(mò)的94.26％。张坤在季(jì)报中也写道，易(yì)方达蓝筹精选基金在一季度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方(fāng)达优(yōu)质精(jīng)选(xuǎn)、易方达亚洲精选在(zài)一季度末(mò)的仓位(wèi)在94％以上。不过，易方达优质企(qǐ)业三年(nián)持有一季度仓(cāng)位为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一(yī)直(zhí)保持了一(yī)定(dìng)水平的港股仓(cāng)位(wèi)，一季度末(mò)所管理的4只基金基本维持和(hé)去(qù)年底的差不多(duō)的港股(gǔ)仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相对(duì)来说，调(diào)整幅度较(jiào)大的是易方达亚洲精选(xuǎn)，一(yī)季度(dù)末(mò)该基金持有港股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置港股 和(hé)美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了(le)明(míng)显的(de)调整。

　　而张坤在(zài)易方达亚洲精选中也写道，在一季(jì)度股(gǔ)票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了科技等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行(xíng)业的配置，另外，在区域分布上配置的更加均衡。个股(gǔ)方(fāng)面，仍然(rán)持有商业模(mó)式出色(sè)、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降低金(jīn)融

　　加仓(cāng)贵(guì)州茅(máo)台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在(zài)投资上(shàng)颇有定力，经常在(zài)季(jì)报中谈及(jí)，投资者需要时刻保持一种克(kè)制而理(lǐ)性的心(xīn)理状态，不需(xū)要大量的行动(dòng)，而是(shì)极大的耐心，坚(jiān)持投资原则(zé)，等到机会时全力出(chū)击。他一直(zhí)保持着(zhe)偏低换手(shǒu)率(lǜ)，一季(jì)报的重仓股(gǔ)也基本保持稳定，只是在(zài)结(jié)构上进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精选一季(jì)度末(mò)持(chí)仓上看，前十大(dà)重仓股变化不大，贵州茅台再(zài)次成为(wèi)该基金的(de)第(dì)一(yī)大重仓股，泸州老窖、腾讯控(kòng)股(gǔ)成为其第二、第(dì)三大重(zhòng)仓股，而在(zài)去年末，该基金前三大重仓股依次是(shì)腾讯(xùn)控股、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张坤也(yě)在季(jì)报中写道，一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)，增加了(le)消费等行业的(de)配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业的配置。、

　　去(qù)年11月以来港股市场(chǎng)的大反(fǎn)弹，张(zhāng)坤明显进(jìn)行了(le)调整，减持(chí)了跟(gēn)腾讯控股和(hé)香(xiāng)港(gǎng)交(jiāo)易所(suǒ)，而增加了美团-W、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油。其中，相较去(qù)年底，中国海洋石油新进(jìn)前十大重仓股之(zhī)列，而药明生物退出前十大重仓股之列。

　　目前看，易方达(dá)熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了蓝筹(chóu)精选和(hé)易(yì)方达优质企业(yè)三年持(chí)有(yǒu)的头号(hào)重仓股为贵州茅(máo)台，但是易方达亚洲精选和易方达优(yōu)质精选的头号重仓股仍为(wèi)腾(téng)讯控(kòng)股。去年(nián)底这四只基(jī)金的(de)头号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股均(jūn)为腾讯(xùn)控(kòng)股。

　　而虽(suī)然一季度末腾讯控股仍(réng)是易方达优质精选的第一大重仓股，但相(xiāng)较去年底已(yǐ)经(jīng)进(jìn)行了减(jiǎn)持，同样减持(chí)的(de)还(hái)有港交(jiāo)所，这只(zhǐ)个股(gǔ)已经(jīng)推出了(le)前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列。而美团新(xīn)进其前十大重仓(cāng)股之列。

　　一(yī)季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾(céng)是行业(yè)内(nèi)首位(wèi)主动权益基金管理规模超过(guò)千亿的基金经理，但(dàn)近两(liǎng)年A股市场震荡，所管理规模(mó)所缩水。一季度末他所管理规模基(jī)本和去年底持(chí)平(píng)，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末，易方达张坤管理的4只基金合计总规模达到(dào)889.42亿(yì)元，相比三季(jì)度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度(dù)末，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)、易方达(dá)优质(zhì)精选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)优势企业三年、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选股(gǔ)票(piào)的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一(yī)提(tí)的是，易方达蓝筹精选在今年一(yī)季度规模缩水(shuǐ)8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的规模，位居(jū)基金行业(yè)“巨无霸”的(de)主动权益基金。

　　选择一条可积(jī)累的 “很长的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要(yào)的

　　张坤每次在季报中都会清晰写(xiě)道自(zì)己的投资思路，这一次也不例外(wài)，值得投资者看一看。

　　张坤在(zài)季(jì)报中(zhōng)写到，基本面价值投资很吸引(yǐn)人的(de)一点是，投资者可以用很(hěn)长一段时(shí)间(jiān)来充分(fēn)观察公司的发展(zhǎn)，等到它们用事实证明自己的成功(gōng)和巨大的成长(zhǎng)潜力之(zhī)后(hòu)，再买入(rù)也不迟。

　　基本面价值投资(zī)的优(yōu)势之一(yī)在于可积(jī)累性。具体来(lái)说(shuō)，积累体现在(zài)对(duì)基本面分析方法的理(lǐ)解和对具体行业和企业的洞察，所有这些都使投资(zī)者未来(lái)更可能做出(chū)对具(jù)体投资标的内在(zài)价值的(de)准确判断(duàn)。

　　如果只(zhǐ)是(shì)针对某一次投资(zī)，积累(lèi)的重要性(xìng)可能并不显著(zhù)。但如果将投(tóu)资贯(guàn)穿一(yī)生，并将(jiāng)长期复合回报作为终级目标，可积(jī)累性(xìng)就是这(zhè)一(yī)目标的最重要保(bǎo)障，选择一条(tiáo)可(kě)积累的 “很长(zhǎng)的坡(pō)”并(bìng)在坡上“滚雪(xuě)球”是(shì)很(hěn)重(zhòng)要的。我们会(huì)参考全(quán)球产业(yè)升(shēng)级(jí)的(de)经验，持(chí)续做(zuò)深入的(de)研究积累(lèi)，争(zhēng)取构(gòu)建一个全(quán)面而尽量准确的(de)坐(zuò)标系，希望(wàng)能正确评估企(qǐ)业的竞争力(lì)并跨行业选出(chū)好的公司。识别出好公(gōng)司是如此重要，因(yīn)为好公司不(bù)是好股票(piào)的唯一情形(xíng)就是(shì)估值(zhí)过高，在其他情形下，好公司都会给(gěi)投资者带来(lái)长(zhǎng)期可(kě)观的回(huí)报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告并(bìng)对财务(wù)数据进行系统整(zhěng)理和分析(xī)，是理解企业基本面的(de)核心手段之一(yī)。在定期报告中，企业的所有经营(yíng)活动(dòng)都会反映在财务数据中，定(dìng)量的数(shù)据可以用来检(jiǎn)验并(bìng)修正(zhèng)调研中对(duì)企业形成的定(dìng)性感知。如(rú)果能(néng)对一家公司过去和(hé)当前的财务状(zhuàng)况了(le)如(rú)指掌(zhǎng)，就更(gèng)有(yǒu)可能正确评(píng)判这(zhè)家公司的未来价(jià)值(zhí)。罗(luó)杰(jié)斯曾说(shuō)过(guò)，你要(yào)阅读一切。如果你对(duì)一(yī)家公司感(gǎn)兴(xīng)趣，那就看看它的年(nián)报，你就会超(chāo)过华尔街(jiē)98％的人。如果你(nǐ)阅读了年(nián)报中(zhōng)的附注，你(nǐ)就会超过华尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任何成功的公(gōng)司都经历过短期的经营(yíng)业绩和股(gǔ)价的震荡，经历过市场先生(shēng)态(tài)度的(de)冷暖(nuǎn)，但它们成(chéng)功的模式(shì)往往(wǎng)没有变化，通过(guò)深(shēn)入的研究(jiū)并(bìng)抓住这些关(guān)键的(de)因素，是能(néng)够一(yī)路坚持(chí)下(xià)来的重要因素(sù)，也(yě)通常(cháng)意味着(zhe)长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏、储能(néng)、新能(néng)源车

　　曾(céng)经作为一人包揽前三(sān)的基金经理刘(liú)格(gé)菘，其一举一动颇(pǒ)受(shòu)关注。

　　以刘格菘(sōng)管理的(de)广(guǎng)发(fā)双擎升级(jí)为例，一季度末该基金保持(chí)较高仓位运作，该基金(jīn)股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略(lüè)有下滑，但基本是(shì)高仓位应对市场。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一(yī)季度持仓结构并没有进(jìn)行大幅度调(diào)整。数据显示，广发(fā)双擎升(shēng)级一季度末前五大重仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣邦股份，这些重仓股均出现在该基金去年四季度(dù)末的(de)前十大(dà)重仓股之列。

　　刘格菘在(zài)季报(bào)中写道，2023年一季度，表现较好(hǎo)的(de)行(xíng)业(yè)为新科(kē)技技术演绎预(yù)测中的(de)相关行(xíng)业，例(lì)如计算机、传媒、通信(xìn)。以光伏(fú)、新能源、汽车等为(wèi)代(dài)表的高端制造业资产(chǎn)经(jīng)历了下(xià)跌。在海外金融风险担忧、经济衰退(tuì)的初(chū)始(shǐ)预期、国际关系不确定的情况下(xià)，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈的应(yīng)用展(zhǎn)望，资金分(fēn)流(liú)可能是高端制造业(yè)相(xiāng)对表现不理想的原因之一。

　　广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级(jí)基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经(jīng)建立(lì)全球比较(jiào)优势(shì)的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布局。从重仓持股来看，该基金重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格(gé)菘一季(jì)度的重仓股(gǔ)变(biàn)化不大，仅晶科(kē)能(néng)源(yuán)新(xīn)进(jìn)前十大重(zhòng)仓股之列，而(ér)比亚迪退出了前十大(dà)重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对(duì)市场2023年二(èr)季度(dù)的表现(xiàn)持乐观(guān)的态(tài)度，随(suí)着公司(sī)季度(dù)业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转向扎(zhā)实基本面(miàn)验证，预计更注重基本面(miàn)和(hé)估值(zhí)的匹配度。对本(běn)基金(jīn)重(zhòng)点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保(bǎo)持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化(huà)在(zài)市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季度的(de)阶段特(tè)点来说，当前市场的(de)参与资金方呈(chéng)现复杂多样的趋势，收益(yì)预期的时间维度预期(qī)也(yě)呈现分化，因此短期内市场在(zài)主题(tí)逻辑的(de)演绎幅度、转换(huàn)速度都(dōu)会可预见地加大(dà)。这对于(yú)投资人而言，在新信息的(de)处理上提高了难度(dù)，短期内基本面(miàn)估值匹(pǐ)配的压力(lì)也会比较大。

　　陈(chén)皓：投(tóu)资和(hé)人生一(yī)样，

　　一生(shēng)最(zuì)重要的选择也就是三(sān)、五次

　　作为市场上较为知名的(de)均(jūn)衡性(xìng)投资选手，陈皓一季度如何(hé)调整(zhěng)投资组合，如何(hé)展望(wàng)未来市场投资机(jī)会，也非常受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其(qí)管理的(de)易方达(dá)新经(jīng)济(jì)基金(jīn)中回顾一(yī)季度市(shì)场行(xíng)情时表示，一季(jì)度(dù)中国经济整体温(wēn)和复苏，由于刚刚经历疫情，居(jū)民消费和企(qǐ)业(yè)投资的信心恢复会有一(yī)个过程，因(yīn)此短(duǎn)期(qī)持续(xù)加(jiā)杠杆的动力不强，复苏力度相比市场乐观预(yù)期(qī)仍(réng)有一定差距。海外则维持(chí)滞涨格局，尽管3月以硅谷(gǔ)银行为代表的欧美(měi) 金融风波暂时平息，但也让(ràng)投资者担心(xīn)这是否只是当(dāng)下复杂环境下各(gè)种危机的冰山(shān)一(yī)角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克(kè)+的(de)减产行为(wèi)进一(yī)步增强(qiáng)了未来通胀的韧性(xìng)，也让美联储在货(huò)币政策调整决策时愈(yù)加进退两(liǎng)难(nán)。

　　亮点不多的经济基本面遇熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了到无(wú)处安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生(shēng)成）”和部(bù)分国企(qǐ)相关板块获(huò)得了边(biān)际资金的巨量涌入(rù)，机(jī)构短(duǎn)时间剧烈、集中的调(diào)仓行为，则(zé)进(jìn)一步加剧了市场结构的分化。受益两(liǎng)大(dà)主题的(de)TMT和(hé)建筑(zhù)、石(shí)油石化等板块表现突(tū)出，而新能源、金融地(dì)产等行业则(zé)录(lù)得负收益。

　　谈及(jí)一季度(dù)投资操作时(shí)，陈皓(hào)称(chēng)，由于(yú)尚未发掘到基本面(miàn)驱动的投(tóu)资主(zhǔ)线，本(běn)基金(jīn)一季度操作不多(duō)，主(zhǔ)要包括行(xíng)业(yè)上用医药替(tì)代了部分白(bái)酒仓位，个(gè)股上则逆向增持了一些由(yóu)于短(duǎn)期基(jī)本面一般或者机构调(diào)仓导致股价下跌，但长期(qī)市值空间较(jiào)大的中小盘个股。

　　从前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股变化上看，此前连续3个季度位(wèi)列前(qián)五大重仓股之一的(de)五粮液，在今年一(yī)季(jì)度退(tuì)出该基金前十大重仓股(gǔ)，宝信软件取代五粮液，新(xīn)进前五(wǔ)大重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一(yī)一只仍保留在前(qián)十(shí)大重仓股的贵州(zhōu)茅台(tái)也遭到陈(chén)皓减持，对比上(shàng)一个季度(dù)，陈皓(hào)在一季度减持(chí)了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环(huán)比减持幅(fú)度接近30％，贵州茅台也从(cóng)上一季(jì)度的第二大重仓(cāng)股(gǔ)退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大(dà)重仓(cāng)股中，主要供(gōng)应北斗(dòu)关(guān)键器件的振芯(xīn)科技、氟化(huà)工(gōng)龙头(tóu)中的巨化股份(fèn)、特钢龙头中(zhōng)的(de)抚顺特钢，三只个股(gǔ)一季度新进前十大重仓股。

　　除了五(wǔ)粮(liáng)液之(zhī)外，紫光国微、宁德时代也退出前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在(zài)一季报(bào)也用相(xiāng)当大(dà)的篇幅谈了他对一(yī)季(jì)度热门的(de)AI板块的(de)看(kàn)法(fǎ)。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工(gōng)智能）主题我们也进行了积(jī)极(jí)的研究，方(fāng)向上非常认同其很(hěn)可能是一次(cì)全新的技术(shù)革命，将极大提升全社会(huì)的(de)生产(chǎn)效(xiào)率，但(dàn)客观上(shàng)我们当下(xià)的研究认知还(hái)不具备对相关标的(de)的定(dìng)价能力(lì)，尤其当这(zhè)些个股(gǔ)快速(sù)上涨后(hòu)，也不太符合我(wǒ)们“以相(xiāng)对(duì)合理(lǐ)的价格买入(rù)预期收益(yì)率更高(gāo)的资(zī)产”这一投资理念，因此会选择暂(zàn)时(shí)“以静制动”，继续(xù)对产业和公司进行跟踪(zōng)、研究以及再(zài)定价，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资(zī)时机出(chū)现。

　　陈(chén)皓在一季(jì)报中还分(fēn)享(xiǎng)了自己最新的投资(zī)感悟，他表示(shì)，相比资本市场即期涨跌(diē)带来的多巴(bā)胺，我们更倾向于通过深入研究(jiū)获得超额(é)认(rèn)知、并最终映(yìng)射到投资上来获得内啡(fēi)肽。投资和人生(shēng)一样，每天都可以做选择，但终其一生最重要(yào)的其实也就是那三(sān)、五次(cì)，我们平时的不断学习、反(fǎn)思、进化，努(nǔ)力追寻的正是在每(měi)一次关键选择时将(jiāng)胜(shèng)率再提升(shēng)一点点。

　　展望二季(jì)度，陈(chén)皓认(rèn)为，“一些(xiē)积(jī)极因素(sù)正在酝酿(niàng)或发酵，我们重启了与世(shì)界的(de)链接，中国在(zài)中东、南(nán)美(měi)等新兴市场获得了更多实质性认(rèn)同(tóng)的声音和举动；国内主(zhǔ)要城市的一(yī)二手房销售持续恢(huī)复，部分行(xíng)业已经(jīng)进入库存周期的尾段，我们可能真的只需要一(yī)点点信心(xīn)，就能扭(niǔ)转困局，将经济带入正循环。一(yī)如当(dāng)下的证券(quàn)市场，我们也衷心的(de)希望其能够早(zǎo)日摆(bǎi)脱存量(liàng)博弈的困难模式，迎来(lái)投资人(rén)久违的(de)甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于(yú)在优质(zhì)股票(piào)里寻找(zhǎo)价值(zhí)

　　去翻更多的(de)“石头(tóu)”

　　富国基金(jīn)副总经理朱少醒一(yī)季度持仓基本保持稳(wěn)定，持仓(cāng)依(yī)旧以消费、医疗、银行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一(yī)季度前十大重仓(cāng)股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天惠基金前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)股，金域医学新进前三大重仓股，这也是自2021年(nián)以来，金域医学首(shǒu)次进入富(fù)国天惠前十(shí)大(dà)重仓股。

　　公开资料显示(shì)，金域(yù)医学是一家以(yǐ)第(dì)三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断业(yè)务为(wèi)核心的高科技服务(wù)企业，通过不(bù)断积累的“大平台、大网(wǎng)络(luò)、大服务、大样本和大数据”等资源优势(shì)，为(wèi)全国各级医疗机构(gòu)提供(gōng)领(lǐng)先(xiān)的医学诊断信息(xī)整合服务。

　　除了金域医(yī)学之外，基(jī)础化工板块中(zhōng)的蓝晓科技也在一(yī)季(jì)度新(xīn)进富国(guó)天(tiān)惠前十大重仓股，受益于生命(mìng)科学业务增长迅速，截止4月20日，今(jīn)年以来，蓝晓(xiǎo)科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞(ruì)丰新材两(liǎng)只(zhǐ)个股则在(zài)一季(jì)度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在(zài)一季报(bào)中回顾(gù)，一季度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在(zài)度过了充满各种(z熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了hǒng)艰难挑(tiāo)战的2022年后，一季度实体经济进(jìn)入(rù)了复苏的阶段。各项宏(hóng)观经济指标(biāo)在3月份有了明显改(gǎi)善。货币政策保(bǎo)持宽松(sōng)，前几(jǐ)年(nián)实施(shī)的(de)一些收缩性行业监管政(zhèng)策放松管制的迹象确认。投资(zī)者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现的复(fù)苏力(lì)度还不是很强(qiáng)，但我们应(yīng)该看到是积极的因素(sù)正在发挥作用持续的进(jìn)程(chéng)中(zhōng)。更要重视的是市场的整体估值依(yī)然处于长(zhǎng)周期中很有吸引力的位置(zhì)，当(dāng)下(xià)权益(yì)市场处在较好的风险收益区间(jiān)。

　　他表示，放在更长的时间维度，我(wǒ)们相(xiāng)信现(xiàn)在(zài)所面临的重重困难终将找到(dào)解决的出路。投资者当(dāng)前选择承受市场波(bō)动对应(yīng)的(de)预期(qī)回报(bào)水平的是相当合适的。未来(lái)我们(men)依(yī)然会致(zhì)力(lì)于在优质股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的(de)“石头(tóu)”。

　　他在多次季报(bào)披(pī)露时反复(fù)强(qiáng)调，我们并不具备精确预测市(shì)场短期(qī)趋势(shì)的可靠能力，而把精力集中在耐(nài)心收(shōu)集具(jù)有远(yuǎn)大(dà)前景的优秀公司，等待公司(sī)自身(shēn)创造价值的实现和市场情(qíng)绪在未来某个(gè)时(shí)点(diǎn)的(de)周期性(xìng)回归。个股选择层面，本基金偏好投资于具(jù)有良好“企业基因”，公司治理结构完(wán)善、管理(lǐ)层优秀的(de)企(qǐ)业(yè)。我们认为此类企业，有更大的概(gài)率能在未(wèi)来为投(tóu)资者创造价值。分(fēn)享企业(yè)自身增(zēng)长(zhǎng)带来的资本市场收益是成长型基金(jīn)获取回报的最佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大消费

　　作(zuò)为业内知名(míng)的(de)主(zhǔ)投(tóu)大消费板块的(de)基金经理，手握700多亿“重金(jīn)”的刘彦春一(yī)季度如何调仓(cāng)换(huàn)股，他(tā)又是如何(hé)看待(dài)未(wèi)来市场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年(nián)一(yī)季报显示，刘(liú)彦春整体持仓的仓(cāng)位和行业(yè)板块(kuài)变化不大。他在景顺长城鼎益基(jī)金季报写道，一季(jì)度(dù)组合仓(cāng)位和行(xíng)业配置没(méi)有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化，仍然坚持自下(xià)而(ér)上精选个股而非择(zé)时的投(tóu)资(zī)风(fēng)格，保持合同约定较高仓位运(yùn)作(zuò)。

　　从(cóng)景顺长(zhǎng)城鼎益季报来看，前三大重(zhòng)仓股仍为(wèi)白酒龙头(tóu)股，贵州(zhōu)茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液。此外，古井(jǐng)贡酒(jiǔ)、山(shān)西汾酒(jiǔ)也(yě)继(jì)续(xù)在(zài)其前十大重仓(cāng)股之中。

　　从(cóng)增(zēng)持力度(dù)上(shàng)看(kàn)，刘(liú)彦(yàn)春对中国中免(miǎn)加(jiā)仓力度(dù)最(zuì)大，一(yī)季度(dù)环(huán)比？增持(chí)9.57％。此外(wài)，相比(bǐ)去年底持仓，美的集团新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列，而晨(chén)光股份(fèn)退出前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦(yàn)春表示(shì)，一季(jì)度，我国经济温(wēn)和复苏。海外通胀(zhàng)预期(qī)变化对国(guó)内资本市(shì)场(chǎng)造成较大扰(rǎo)动(dòng)。美国失业率水(shuǐ)平(píng)再创新低，意味着(zhe)高利率环境(jìng)大(dà)概(gài)率(lǜ)持续更(gèng)长时间。气(qì)球事件导致中美关系再(zài)度紧张。国内强刺激预期落空，叠加海外风险事(shì)件，股票市场开始偏离(lí)复苏主(zhǔ)线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通(tōng)胀下行仍将是(shì)今年主(zhǔ)要(yào)宏观(guān)背景。经济运行正(zhèng)常化需要一个过(guò)程，特别(bié)是居民和中(zhōng)小(xiǎo)企业(yè)，需要时(shí)间(jiān)修复资产负债(zhài)表、修复信心。随着经济逐步正(zhèng)常化，居(jū)民(mín)消费信心回升(shēng)、超额(é)储蓄下降是必然(rán)事件，消费今年大概率超预期(qī)回(huí)升。就近期(qī)公布的社(shè)融和地产数据分析，二季度A股盈(yíng)利增速(sù)有望进入上(shàng)行周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出加(jiā)息(xī)过快(kuài)带来(lái)的金(jīn)融风(fēng)险，本身(shēn)会加大紧缩效应，联(lián)储紧缩速度和幅度(dù)向下修正(zhèng)。紧缩带来的金融(róng)风险(xiǎn)更多(duō)是流动性问(wèn)题，底层资产问题不大，海外央行及时救助可以避免风险(xiǎn)蔓(màn)延。至少现阶段我们认为出现金(jīn)融危机(jī)的风(fēng)险不大。欧美等发(fā)达(dá)国家通胀和金融(róng)风险并(bìng)存，处理难度(dù)较(jiào)大(dà)，这也意味着全(quán)球无风险收益率在(zài)相对顶部位置，国(guó)家之家(jiā)沟(gōu)通(tōng)对话(huà)、加(jiā)强合作的可能性也(yě)在加大。

　　全球经济(jì)正在重回正轨的路上。除了继续关注(zhù)整个经济体(tǐ)发展状(zhuàng)况之外，我们可以将目光更多放(fàng)在微(wēi)观(guān)企业层面。可以看(kàn)到很多公司(sī)在过去(qù)几年始终做正确(què)的(de)事，经(jīng)营效(xiào)率提升，逆境中变得更(gèng)加优秀、更(gèng)加强大。不必总是关注宏观(guān)数据(jù)，多(duō)看(kàn)看微观企业变化可以让内心更加平静。我们(men)对全(quán)年股票(piào)市场有信心(xīn)，未来将继续保(bǎo)持(chí)合同约定较(jiào)高仓位(wèi)运作，更多(duō)在顺周期行业中寻找(zhǎo)投(tóu)资机会。期待为持有(yǒu)人(rén)创(chuàng)造良好收益。

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